近年来，全球加密货币市场发展迅猛，加密资产从边缘领域快速演变为全球金融体系的重要组成部分。与此同时，其跨境流动性与匿名性催生了洗钱、非法外汇交易等新型犯罪，因此全球对于加密货币的监管也在不断加强与完善，监管政策呈现出重大调整。在此背景下，以太坊相关ETF 的筹备进展受到了行业的广泛关注。

全球加密监管政策现状

不同国家和地区基于自身经济、金融体系与战略考量，纷纷出台各具特色的监管政策。欧盟在2024 年生效了《加密资产市场监管法案》，这是全球首个综合性加密资产监管框架，将加密资产分为加密货币、资产参考代币（如稳定币）和电子货币代币，并设定差异化监管规则。例如，发行人准入许可要求稳定币发行商持有足额储备资产并履行严格披露义务，稳定币需要满足额外流动性管理要求；加密货币交易平台需要满足最低资本要求并建立反洗钱机制。

美国方面，特朗普政府在 2025 年初签署行政令，建立 “战略比特币储备”，将没收的约 20 万枚比特币纳入国家储备，并通过支持美元稳定币（如USDT、USDC）形成 “美元 — 稳定币 — 加密市场” 循环，强化美元在全球加密资产交易中的计价地位。美国证券交易委员会（SEC）在 2024 年批准比特币现货和以太币现货 ETF，吸引大量传统投资机构的资本流入，推动加密资产主流化。

中国香港自 2024 年以来，对主流加密资产（比特币和以太币）交易实行牌照化制度，证券型代币受《证券及期货条例》约束，非证券型代币被纳入反洗钱监管，并成功探索了比特币及以太币的ETF 上市交易。

新加坡与日本等国近年来亦在探索稳定币监管，或限制稳定币发行主体为持牌机构，强调合规性与投资者权益保护。整体而言，当前全球监管逐渐强化反洗钱、明确稳定币发行规则、推动跨司法辖区协作，参照或遵循金融稳定委员会“相同业务、相同风险、相同监管” 原则。

以太坊 ETF 筹备进展

在加密货币市场中，以太坊是市值仅次于比特币的全球第二大加密货币。其区块链不仅仅承载以太币，还托管了去中心化应用程序和基于以太坊协议运行的非同质化Token（NFT）。并且，以太坊现在采用权益证明（Proofof Stake）系统来生成新币，相比比特币所使用的工作量证明（Proof of Work）更节能。

美国证券交易委员会在经过多年的监管程序后，于 2024 年 7 月批准了以太坊 ETF。其中，已经筹备了三年多的 VanEck 以太坊 ETF 于 2024 年 7 月 22 日收到了 “生效通知” 。贝莱德、富达、21Shares、Bitwise、富兰克林邓普顿和景顺银河的以太 ETF 也获准于 7 月 23 日开始交易。在获得批准后，Grayscale 的两只以太 ETF 于 7 月 23 日上午在纽约证券交易所 Acra 推出，Grayscale 以太坊信托基金（ETHE）目前是全球最大的基于以太坊的ETF，资产达 91.9 亿美元，将向投资者收取 2.5% 的管理费；相比之下，以太坊迷你信托在前六个月或积累20 亿美元资产之前免除了费用，之后将收取 0.15% 的费用。以下为部分以太坊ETF 相关信息：

以太坊 ETF 获批的影响

以太坊 ETF 的获批对行业有着多方面影响。在资产性质界定方面，SEC 虽未明确声明以太坊是商品，但将其产品定义为“基于商品的信托股份”，在很大程度上平息了关于未质押以太坊分类的争论。这一批准也为普通投资者带来诸多优势，提升了可及性，传统投资者能通过现有的经纪账户便捷地买卖以太坊，无需应对加密货币钱包的相关技术难题；增强了合法性，其在主要证券交易平台上市，为整个加密货币市场增添了合法性和认可度，吸引更多传统投资者进入；提升了流动性，机构和散户投资者参与度有望增加，将大幅提升以太坊的流动性，带来更顺畅的交易体验，降低价格波动性。

从市场反应来看，7 月 23 日上市首日，以太坊现货 ETF 交易量突破 10 亿美元，这一数字约为同年 1 月比特币现货 ETF 首日交易额 46 亿美元的 23%。尽管如此，市场需求的增长带动了加密 ETF 的整体升温。

全球加密监管政策的调整为加密市场带来了新的发展环境，以太坊相关 ETF 的筹备进展及获批是这一环境下的重要成果，其对加密市场的影响深远，未来随着监管的进一步完善和市场的发展，加密市场可能会迎来更多变革。